股票公司行动对期权合约有什么影响

1. 股票公司行动对期权合约的影响

当标的股票进行公司行动时（例如拆合股；关于公司行动的解释，详见：https://www.futuhk.com/hans/support/topic177），期权合约的标的证券也会相应发生变化。公司行动前已经发行的期权合约将做出对应调整，以适应进行公司行动后的股票，保持合约总价值不变。

美股公司行动后，期权合约的调整将会公布在OCC官方网站，供交易者查阅。您可以访问 https://infomemo.theocc.com/infomemo/search 来查阅最新调整通知，或搜索历史通知。

2. 美股公司行动下，期权合约调整的典型情况

2.1 情况一：变更标的代码，并以此指代资本调整前的股票

这是最常见的一种调整方法，举例来说，SQQQ于2020年8月18日进行了5合1的合股公司行动，OCC公告如下：

本次调整可以解读为：

● 调整生效时间：2020年8月18日，即在此日期前开出的旧期权合约将调整

● 代码调整：上述受影响的合约，其标的代码将由SQQQ改为SQQQ2

● 合约数量调整：不变，已持仓合约数量不会发生改变

● 行权价调整：不变，但调整后，行权价对应的标的为SQQQ2，而非SQQQ

● 合约乘数调整：100，保持不变，对应的单位标的为SQQQ2，而非SQQQ

● 合约规模（每张对应实际标的物）调整：20股合股后的SQQQ，也即原100股SQQQ2

● 标的调整对照：SQQQ2(旧SQQQ)=0.2*SQQQ(新)

根据以上调整，假设您持有一张调整后代码为SQQQ2201218C5000的期权，如果行权，相当于您以100*$5=$500的价格购买20股合股后的SQQQ（即100股SQQQ2）。

2.2 情况二：不变更标的代码，变更行权价和合约乘数。

这种情况相对少见，举例来说，TSLA于2020年8月31日进行了1拆5的拆股公司行动，OCC公告如下：

本次调整可以解读为：

● 调整生效时间：2020年8月31日，即在此日期前开出的旧期权合约将调整

● 代码调整：不变，标的代码仍为TSLA

● 合约乘数调整：100，保持不变

● 合约数量调整：乘以5，即已持仓合约数量变为原来的5倍

● 行权价调整：除以5，即调整后合约行权价为原来的1/5

● 调整后合约规模（每张对应实际标的）：100股拆股后的TSLA

根据以上调整，假设您持有一张调整后代码为TSLA201218C392000的期权，如果行权，相当于您以100*$392=$39,200的价格购买100股拆股后的TSLA。

在交易中，可参考上述案例，特别注意上述调整对合约特性及行权的影响。

3. 公司行动后为什么会有相同行权价的期权？

以SQQQ为例，公司行动后，在同一到期日出现了行权价相同的看涨期权，而且价格差距较大。实际上，两张期权合约分别为 SQQQ201218C25000 和 SQQQ2201218C25000，其中 SQQQ2201218C25000 是SQQQ公司行动调整后的合约，标的为SQQQ2=0.2*SQQQ，虽然行权价为$25，但相当于合股后新SQQQ的价格要涨到$125才达到价内，所以属于深度虚值期权，价格很低。

4. 为什么下单期权会提示因公司行动而禁止开仓？

如果期权合约的标的物因公司行动，被调整为多种证券+现金的组合，则该类期权合约会被上游认定为basket contract，上游通常会拒绝此类合约的新仓开出。在下单开仓期权时，如看到如下弹窗，则为此类情况：

举例来说，OXY在2020年7月向持股者派送认购权证，故OXY期权合约在7月2日做出了对应调整：

其中被调整的合约标的代码改为了OXY2，对应100股OXY+12张认购权证+0.5张认购权证折算的金额，视为一系列证券/衍生品+现金的组合。所以，所有标的为OXY2的期权合约，均会被上游拒绝新仓开出。